अभी तक क्रिप्टो भुगतान बाजार में स्टेबलकॉइन का वर्चस्व रहा है, लेकिन कुछ बिटकॉइन डेवलपर्स का मानना है कि एक प्रस्ताव मौजूद है जो एक वैध विकल्प पेश कर सकता है।
सात साल पहले, डोरियर, जो एक लंबे समय से डेवलपर हैं, ने तत्कालीन प्रमुख बिटपे के लिए एक मुफ़्त और ओपन-सोर्स विकल्प लॉन्च करके बिटकॉइन भुगतान प्रसंस्करण को लोकतांत्रिक बनाने का लक्ष्य रखा: BTCPay सर्वर। आज, बिटकॉइन के प्रति उत्साही और ऑनलाइन व्यापारियों के बीच परियोजना की मजबूत जमीनी सफलता के बावजूद, क्रिप्टोकुरेंसी भुगतान का परिदृश्य तब से नाटकीय रूप से विकसित हुआ है जब डोरियर ने पहली बार अपनी यात्रा शुरू की थी। स्थिर सिक्कों के उदय ने इस क्षेत्र पर तेज़ी से अपना दबदबा बनाया है, जिसने बिटकॉइन को – दुनिया की सबसे बड़ी डिजिटल संपत्ति – भुगतान प्रसंस्करण क्षेत्र में किनारे कर दिया है।
स्थिर मुद्रा विकल्पों, विशेष रूप से अमेरिकी डॉलर की बढ़ती मांग से प्रेरित होकर, स्थिर सिक्कों ने क्रिप्टोकरेंसी भुगतान बाजार पर तेजी से कब्ज़ा कर लिया है। इस उछाल ने कई बिटकॉइन उत्साही लोगों को इस वास्तविकता से निपटने के लिए संघर्ष करने पर मजबूर कर दिया है कि ये डॉलर-पेग्ड संपत्तियां उसी प्रणाली को मजबूत कर सकती हैं जिसे चुनौती देने के लिए बिटकॉइन को डिज़ाइन किया गया था – अमेरिकी डॉलर का आधिपत्य। जैसे-जैसे स्थिर सिक्कों का चलन बढ़ता जा रहा है, बिटकॉइन के प्रमोटर खुद को एक चौराहे पर पाते हैं, यह सवाल करते हुए कि विकेंद्रीकरण पर स्थिरता की ओर बढ़ते बाजार में बिटकॉइन की वित्तीय संप्रभुता के दृष्टिकोण को कैसे संरक्षित किया जाए।
लाइटनिंग इकोसिस्टम से उभरने वाले एक नए प्रस्ताव ने डोरियर का ध्यान आकर्षित किया है, और अनुभवी डेवलपर का मानना है कि यह इस बाधा को दूर कर सकता है। रीगा में हाल ही में BTCPay सर्वर की वार्षिक सामुदायिक सभा में खचाखच भरे दर्शकों को संबोधित करते हुए, डोरियर ने “फ़िएटलेस फ़िएट” की अवधारणा पेश की – जो कि टेथर और USDC जैसे ट्रेजरी-समर्थित स्थिर सिक्कों के लिए एक बिटकॉइन-मूल विकल्प है।
सिंथेटिक यूएसडी
2015 में, बिटमेक्स के सह-संस्थापक और तत्कालीन सीईओ आर्थर हेस ने एक लेख में बताया था ब्लॉग भेजा सिंथेटिक अमेरिकी डॉलर बनाने के लिए वायदा अनुबंधों का उपयोग कैसे करें। हालाँकि इस विचार को कभी व्यापक रूप से लोकप्रियता नहीं मिली, लेकिन यह उन व्यापारियों के बीच एक लोकप्रिय रणनीति बन गई जो बिटकॉइन की अस्थिरता के खिलाफ़ अपनी अंतर्निहित बिटकॉइन स्थिति को बेचे बिना बचाव करना चाहते थे।
वित्तीय डेरिवेटिव से कम परिचित पाठकों के लिए, एक सिंथेटिक डॉलर (या सिंथेटिक स्थिति) दो पक्षों द्वारा एक अंतर्निहित परिसंपत्ति के मूल्य आंदोलन पर सट्टा लगाने के लिए एक अनुबंध में प्रवेश करके बनाया जा सकता है – इस मामले में, बिटकॉइन। अनिवार्य रूप से, वायदा अनुबंध में अपने बिटकॉइन होल्डिंग्स के विपरीत स्थिति लेने से, व्यापारी अपने बिटकॉइन को बेचने या अमेरिकी डॉलर के साधन पर भरोसा किए बिना खुद को मूल्य उतार-चढ़ाव से बचा सकते हैं।
हाल ही में, ब्लिंक वॉलेट जैसी सेवाओं ने स्टेबलसैट प्रोटोकॉल के माध्यम से इस अवधारणा को अपनाया है। स्टेबलसैट उपयोगकर्ताओं को अपने बिटकॉइन बैलेंस के एक हिस्से को पारंपरिक मुद्रा में परिवर्तित किए बिना, अमेरिकी डॉलर जैसी फिएट मुद्रा में पेग करने की अनुमति देता है। इस मॉडल में, वॉलेट ऑपरेटर केंद्रीकृत एक्सचेंजों पर फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग करके उपयोगकर्ता के पेग किए गए बैलेंस को हेज करके “डीलर” के रूप में कार्य करता है। ऑपरेटर तब संबंधित देनदारियों को ट्रैक करता है, यह सुनिश्चित करते हुए कि उपयोगकर्ता का पेग किया गया बैलेंस चुनी गई मुद्रा के सापेक्ष अपना मूल्य बनाए रखता है। (तंत्र के बारे में अधिक विस्तृत जानकारी स्टेबलसैट पर पाई जा सकती है वेबसाइट.)
जाहिर है, यह सेटअप एक महत्वपूर्ण ट्रेड-ऑफ के साथ आता है। स्टेबलसैट या इसी तरह की सेवाओं का उपयोग करके, उपयोगकर्ता प्रभावी रूप से अपने फंड की कस्टडी वॉलेट ऑपरेटर को सौंप देते हैं। ऑपरेटर को तब हेजिंग प्रक्रिया का प्रबंधन करना चाहिए और सिंथेटिक पेग को संरक्षित करने के लिए आवश्यक अनुबंधों को बनाए रखना चाहिए।
स्थिर चैनल और आभासी संतुलन
रीगा में, डोरियर ने बताया कि एक अलग प्रकार के अनुबंध का उपयोग करके दो पक्षों के बीच एक समान प्रभाव प्राप्त किया जा सकता है: लाइटनिंग चैनल। यह विचार बिटकॉइन डेवलपर टोनी क्लॉस के हाल ही के काम का अनुसरण करता है, जिसे लाइटनिंग चैनल कहा जाता है। स्थिर चैनल.
केंद्रीकृत एक्सचेंजों पर निर्भर रहने के बजाय, स्थिर चैनल लाइटनिंग नेटवर्क पर ‘स्थिरता प्रदाताओं’ के साथ अपने बिटकॉइन जोखिम को कम करने के इच्छुक उपयोगकर्ताओं को जोड़ते हैं। एक स्थिर चैनल अनिवार्य रूप से एक साझा बिटकॉइन बैलेंस के रूप में कार्य करता है, जहाँ ‘स्थिरता रिसीवर’ के वांछित जोखिम के अनुसार फंड आवंटित किए जाते हैं। लाइटनिंग की तीव्र निपटान क्षमताओं का लाभ उठाते हुए, मूल्य में उतार-चढ़ाव के जवाब में संतुलन को लगातार समायोजित किया जा सकता है, जिसमें सहमत वितरण को बनाए रखने के लिए आवश्यकतानुसार चैनल के किसी भी तरफ़ सैट्स को स्थानांतरित किया जा सकता है।
समय के साथ फंड का विभाजन कैसा हो सकता है, यह दर्शाने के लिए यहां एक सरल चार्ट दिया गया है:
स्पष्ट रूप से, इस रणनीति में काफी जोखिम शामिल हैं। जैसा कि ऊपर बताया गया है, एक्सचेंज पर लीवरेज्ड लॉन्ग पोजीशन लेने वाले स्थिरता प्रदाता बड़ी गिरावट की कीमत अस्थिरता के संपर्क में हैं। इसके अलावा, एक बार जब इन स्थिरता प्रदाताओं के भंडार समाप्त हो जाते हैं, तो अपने डॉलर-मूल्यवान मूल्य को लॉक करने का लक्ष्य रखने वाले उपयोगकर्ता अब आगे की कीमत में गिरावट को अवशोषित नहीं कर पाएंगे। जबकि इस प्रकार की तीव्र गिरावट तेजी से दुर्लभ होती जा रही है, बिटकॉइन की अस्थिरता हमेशा अप्रत्याशित होती है और यह संभव है कि स्थिरता प्रदाता अपने जोखिमों को अलग-अलग तरीकों से हेज करने की कोशिश कर सकते हैं।
दूसरी ओर, इस संरचना की संरचना चैनल के भीतर प्रतिभागियों के जोखिम को किसी भी परिसंपत्ति से जोड़ने की अनुमति देती है। बशर्ते दोनों पक्ष स्वतंत्र रूप से कीमत पर सहमत हों, इससे लाइटनिंग पर वर्चुअल बैलेंस के निर्माण की सुविधा मिल सकती है, जिससे उपयोगकर्ताओं को स्टॉक और कमोडिटी जैसे कई पारंपरिक पोर्टफोलियो इंस्ट्रूमेंट्स में सिंथेटिक एक्सपोजर प्राप्त करने में मदद मिलती है, बशर्ते कि ये परिसंपत्तियाँ पर्याप्त तरलता बनाए रखें। शोधकर्ता डैन रॉबिन्सन मूलतः प्रस्तावित रेनबो नेटवर्क नाम से इस विचार का एक विस्तृत संस्करण।
अच्छा, बुरा बदसूरत
“फ़िएटलेस फ़िएट” और स्थिर चैनलों की अवधारणा इसकी सरलता के कारण आकर्षक है। एल्गोरिदमिक स्थिर सिक्कों के विपरीत जो बाहरी संपत्तियों को शामिल करने वाले जटिल और अस्थिर आर्थिक मॉडल पर निर्भर करते हैं, बिटकॉइन डॉलर, जैसा कि डोरियर और अन्य लोगों द्वारा परिकल्पित किया गया है, विशुद्ध रूप से दो पक्षों के बीच स्वैच्छिक, स्व-संरक्षक समझौते का परिणाम है।
यह अंतर महत्वपूर्ण है। स्टेबलकॉइन में आमतौर पर एक केंद्रीकृत शासी निकाय शामिल होता है जो वैश्विक नेटवर्क की देखरेख करता है, जबकि एक स्थिर चैनल एक स्थानीय व्यवस्था है जहाँ जोखिम शामिल प्रतिभागियों तक सीमित होता है। दिलचस्प बात यह है कि इसे नेटवर्क प्रभावों पर भी निर्भर नहीं होना पड़ता है: एक उपयोगकर्ता दूसरे से USD-समतुल्य भुगतान प्राप्त करना चुन सकता है, और बाद में अपने विवेक पर स्थिरता अनुबंध को किसी अन्य प्रदाता को स्थानांतरित कर सकता है। स्थिरता प्रावधान में विभिन्न लाइटनिंग सेवा प्रदाता प्रकार की संस्थाओं से प्रतिस्पर्धा करने और विभिन्न दरों की पेशकश करने की मुख्य सेवा बनने की क्षमता है।
स्थानीय अंतःक्रियाओं पर यह ध्यान प्रणालीगत जोखिम को कम करने में मदद करता है और नवाचार के लिए अधिक अनुकूल वातावरण को बढ़ावा देता है, जो मूल विचार को प्रतिध्वनित करता है अंत-से-अंत सिद्धांत इंटरनेट का.
प्रोटोकॉल विभिन्न उपयोगकर्ता समूहों के लिए अनुकूलित कार्यान्वयन और उपयोग मामलों की एक श्रृंखला की अनुमति देता है, जबकि स्थिरता प्रदाता और रिसीवर दोनों अपने अंतर्निहित बिटकॉइन पर पूर्ण नियंत्रण बनाए रखते हैं। कोई भी तीसरा पक्ष – यहां तक कि कोई ओरेकल भी – उपयोगकर्ता के धन को जब्त नहीं कर सकता है। हालाँकि कुछ मौजूदा स्थिर सिक्के कुछ हद तक स्व-संरक्षण प्रदान करते हैं, लेकिन इसके विपरीत वे सेंसरशिप के प्रति संवेदनशील रहते हैं, जिसमें ऑपरेटर पतों को ब्लैकलिस्ट करने में सक्षम होते हैं और प्रभावी रूप से संबंधित धन को बेकार कर देते हैं।
दुर्भाग्य से, इस दृष्टिकोण में स्व-संरक्षक प्रणालियों में निहित कई चुनौतियाँ और सीमाएँ भी शामिल हैं। लाइटनिंग और भुगतान चैनलों पर निर्माण ऑनलाइन आवश्यकताओं को पेश करता है, जिन्हें इन तकनीकों को व्यापक रूप से अपनाने में बाधाओं के रूप में उद्धृत किया गया है। चूँकि स्थिर चैनल नियमित और लगातार निपटान के माध्यम से मूल्य में उतार-चढ़ाव की निगरानी करते हैं, इसलिए ऑफ़लाइन जाने वाला कोई भी पक्ष पेग के रखरखाव को बाधित कर सकता है, जिससे संभावित अस्थिरता हो सकती है। लेख इस विचार पर अपने विचारों को और विस्तार से बताते हुए, डोरिएर ने ऑफ़लाइन जाने वाली पार्टी के लिए विभिन्न संभावित समाधानों पर विचार किया, मुख्य रूप से इस बात पर जोर देते हुए कि पहले से ही एक चैनल को आवंटित धन के पेग को फिर से स्थापित करना “एक सस्ता ऑपरेशन है।”
पेग के जटिल प्रबंधन के लिए एक और संभावित व्यवहार्य समाधान ईकैश मिंट का निर्माण शामिल है, जो उपयोगकर्ताओं को स्थिर नोट जारी करेगा और स्थिरता प्रदाता के साथ चैनल संबंध को संभालेगा। यह दृष्टिकोण पहले से ही वास्तविक दुनिया में मौजूद है कार्यान्वयन और इसके बेहतर उपयोगकर्ता अनुभव के कारण इसे और अधिक तेजी से अपनाया जा सकता है। स्पष्ट समझौता यह है कि कस्टोडियल जोखिमों को उन्हें खत्म करने के लिए डिज़ाइन की गई प्रणाली में फिर से पेश किया जाता है। फिर भी, ईकैश के समर्थकों का तर्क है कि इसकी मजबूत गोपनीयता और सेंसरशिप-प्रतिरोधी गुण इसे लोकप्रिय स्थिर सिक्कों के लिए एक बहुत ही बेहतर विकल्प बनाते हैं, जो निगरानी और नियंत्रण के लिए प्रवण हैं।
इसके अलावा, लाइटनिंग प्रोटोकॉल की जटिलता और “हॉट” चैनलों में धन को जोखिम में रखने से उत्पन्न अंतर्निहित सुरक्षा चुनौतियों पर परिचालन को बढ़ाते समय सावधानीपूर्वक विचार करने की आवश्यकता होगी।
शायद इस तकनीक के लिए सबसे बड़ी चुनौती पेग की गतिशील प्रकृति है, जो अल्पकालिक, अनियमित मूल्य आंदोलनों का फायदा उठाने की चाह रखने वाले गैर-सहकारी अभिनेताओं को आकर्षित कर सकती है। इसे “फ्री-ऑप्शन समस्या” के रूप में संदर्भित किया जाता है, एक दुर्भावनापूर्ण प्रतिभागी पेग का सम्मान करना बंद कर सकता है, जिससे उनके प्रतिपक्ष अस्थिरता के संपर्क में आ सकते हैं और दूसरे प्रदाता के साथ पेग को फिर से स्थापित करने का बोझ उठा सकते हैं। डाक डेवलपर-केंद्रित डेल्विंग बिटकॉइन फोरम पर, स्थिर चैनल डेवलपर टोनी क्लॉस ने इस समस्या को कम करने के लिए कई रणनीतियों की रूपरेखा प्रस्तुत की है, तथा इस प्रकार के अवसरवादी व्यवहारों के खिलाफ संभावित सुरक्षा उपाय भी प्रस्तुत किए हैं।
हालांकि कोई चांदी की गोली मौजूद नहीं है, स्थिरता प्रदाताओं के लिए एक बाजार का उदय संभावित रूप से प्रतिष्ठित प्रतिपक्षों को बढ़ावा दे सकता है जिनके दीर्घकालिक व्यावसायिक हित उपयोगकर्ताओं को धोखा देने के अल्पकालिक लाभों से अधिक होंगे। जैसे-जैसे प्रतिस्पर्धा बढ़ेगी, इन प्रदाताओं के पास विश्वास और विश्वसनीयता बनाए रखने के लिए मजबूत प्रोत्साहन होंगे, जिससे उनके लेन-देन में स्थिरता चाहने वाले उपयोगकर्ताओं के लिए एक अधिक मजबूत और भरोसेमंद पारिस्थितिकी तंत्र का निर्माण होगा।
रीगा में अपने प्रस्तुतीकरण का समापन करते हुए, डोरिएर ने इस प्रयोग की नवीनता को स्वीकार किया, लेकिन उपस्थित लोगों को इसकी आकर्षक क्षमता पर भी विचार करने के लिए प्रोत्साहित किया।
“यह बहुत दूर की बात है, यह एक नया विचार है। यह एक नए प्रकार का पैसा है। आपको नए व्यवसाय मॉडल की आवश्यकता है। आपको नए प्रोटोकॉल और नए बुनियादी ढांचे की आवश्यकता है। यह अधिक दीर्घकालिक, अधिक दूरदर्शी है।”
इस तकनीक को सीखने या इसमें योगदान देने में रुचि रखने वाले उपयोगकर्ता और डेवलपर्स अधिक जानकारी यहां पा सकते हैं: वेबसाइट या सार्वजनिक माध्यम से टेलीग्राम चैनल.